AI是否处于泡沫期？从1873年铁路与2000年互联网泡沫汲取的教训

当前AI基础设施支出规模约为互联网泡沫期的3倍、19世纪铁路投资的2倍。 AI公司经营性现金流达6600亿美元，但支出高度集中：前1%用户占总支出约80%，且百万token有效价格在8个月内下降41%。 作者认为当前并非狂热泡沫，但巨额投资能否带来足够回报以支撑支出仍不确定。