LLM 读取财报难战胜市场：预注册回测显示 AI 模型信号衰减且无法覆盖交易成本

预注册测试显示，微调 LLM 在盲测期 IC 降至 0.020，商业模型读数与开盘表现一致但未领先后续走势，无法克服交易成本。 实验采用冻结分析计划的 OLIVIA 协议，在 S&P 500 新闻上对比开源微调模型与三家商业 API 模型，验证期 IC 分别为 0.055 和 0.065。 掩码测试中商业模型识别准确率 62%-74%，远高于 28% 基线，证明信息在交易发生前已被市场完全定价。